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　　熱門股- Citigroup Inc.

　　花旗集團，規模最大的金融集團之一，合併旅行者集團後，實力劇增，在160多個國家發展業務，擁有2億多的客戶，至今花旗集團仍是世界首屈一指的金融翹楚。

　　透過併購匯聚成全球金融服務的翹楚

　　花旗集團以花旗銀行為起點,最早可追溯到1812年成立的紐約城市銀行。1955年紐約花旗銀行與紐約第一國民銀行合併,改稱紐約第一花旗銀行,1962年又再該名為第一花旗銀行,1976年之後改名稱為花旗銀行之後,基本上至此名稱底定。

　　1998年4月6日,花旗與旅行家集團合併成立花旗集團,成為美國第一家集商業銀行、投資銀行、保險、共同基金與證券交易的金融集團,合併後總產達到7,000億美元,在100多個國家有超過1億個客戶,擁有超過6,000萬張信用卡的消費客戶群,在當時是美國最大的金融服務集團。

　　簡化業務再次分割出售旅行家產險業務

　　初時的花旗集團商標為旅行家集團的紅雨傘和花旗集團的藍色字標，直到2002年，花旗集團分割原旅行者集團的財險業務(Travelers Property Casualty Corp)，但仍保留紅傘商標。2004年，聖保羅集團(St. Paul Cos)以179億美元併購Travelers Property Casualty Corp，並更名為美國聖保羅旅行者保險公司(St. Paul Travelers Companies)，但一直沒有發揮出品牌應有的影響力。2007年，花旗集團的紅雨傘標誌出售予St. Paul Travelers Companies，並改用Citi為商標。

　　金融風暴浴火重生 未來競爭挑戰壓力仍大

　　2009年6月1日，由於金融風暴波及,花期與通用汽車同時申請破產保護,向美國財政部申請紓困兩次,金額達到了450億美元(問題資產紓困計畫TARP), 而成為美國國有公司,這時候的花旗市值已經掉到25億美元左右,是花旗成立以來最黯淡的歲月，也因此,花旗集團被剔出道瓊工業平均指數成份股，之後再也沒有能夠被納入指數成分之內。

　　到了2020年根據最新的美國金融機構排名,花旗銀行名列第五,前四位分別是柏克夏投資公司,摩根大通,美國銀行集團與富國銀行集團,儘管時事移轉,花旗不再是美國金融業的龍頭公司,但是從成立時間、人才培養與公司業務發展創新,花旗仍然還是全球金融業的翹楚。

　　小檔案

　　個股名稱: CitiGroup 花旗集團

　　上市代碼: C(NYSE) 8710(東證一部)

　　交易市場: NYSE,東京證交所

　　重要指數編列: 標普五百指數,羅素1000 指數,羅素3000 指數,道瓊美國指數,美國金融指數,美國金融服務指數

　　行業類別: 銀行,證券,金控

　　成立時間: 前身可追溯至1812年成立的紐約城市銀行,在1998年合併了旅行家集團,改稱為花旗集團。

　　總部: 美國紐約州紐約市

　　執行長: Charles Price查爾斯布萊斯

　　個股重要資訊:

　　總資產: 1.951萬億美元 (2019年底)

　　目前總市值: 935億美元(2020/09/28)

　　每日成交金額: 2,400萬美元

　　股價表現:

　　2020年受到新冠肺炎影響,還有基本利率幾乎為零,銀行的利差大幅縮減,所有的銀行類股都受到沉重打擊,無一倖免。整個銀行類股板塊股價跌掉3成。花旗銀行的股價也從年初的81.6美元左右,最重曾修正到30美元附近,,幾乎掉了63%,所幸之後股價漸漸回穩,截至2020年10月9日的收盤價格為44.93美元,從最低點又上揚了約50%,不過離年初的糕點位仍有相當的距離。

　　股價利多因素:

　　該集團年度提列56億美元信貸損失撥補,但第二季預備金仍有13億美元,收入面方面,年增長為5%到了198億美元,美國銀行企業中僅次於摩根大通銀行(JP Morgan Chase)的表現。

　　致力漸少支出約1%,有助於該行將效率比(efficient ratio)降到52.7%m 其表現又僅次於摩根大通銀行,高於其他同業。

　　評估銀行股的價值，可看帳面價值(book value)這個重要指標，該指標是將總資產減去負債，可以更全面反映銀行的內在價值。花旗第二季每股帳面價值上升5%至83.41美元，顯示該行的價值遠遠高過股價反映的水平。

　　另外有一個重要指標亦值得留意，這就是市盈率(P/E)，不過對於銀行股，這個指標的重要性始終比不上帳面價值。市盈率反映股價與每股盈利的關係，花旗集團往績12個月的市盈率約8.6倍，已經反映了大額信貸損失的撥備。雖然2020年前兩季的盈利表現極差,但目前預估之後的本益比將會回升到15.7倍，這是根據未來盈利預測計算出來，反映分析師預期該行的盈利增長前景有望改善。

　　股價利空因素:

　　儘管花旗銀行曾經表示疫情嚴重期間不會進行裁員,但仍於9月14日宣布精簡人事.大約全球總員工的人數約1%,但也會同時招聘1.6萬人,顯見公司正在將成本較高的資深員工轉向為新的人力,以節約成本。然而這樣的過程是否將會影響到公司的運營,值得觀察。

　　花旗財務長Mark Mason表示今年疫情造成的營收下滑,呆帳準備金可能需要再增加,也產生額外的風險管理成本。

　　固定收益與股票市場的收入在第三季有望交出偏低的雙位數增幅，然而仍無力扭轉局面，營收可能繼續下滑，且第三季可能需為潛在損失提列更多準備金。

　　提升內部風險控制投資增加了10億美元,而目前這樣的投資尚未看到有任何明顯績效的顯現。

　　金融股的春天尚未來臨

　　判斷金融股的獲利情況與展望,基本上市場利率決定了大半。在全球新冠肺炎陰影未退的情況之下,各國政府都以降息灑銀來持續應對,希望能將企業的資金成本降到最低並且維持不至斷鏈,讓公司能夠存續而不要衝擊到失業率。在這個大框架下,金融類股基本上就是要看其體質與業務的多樣性,來做出不同的業績表現。

　　然而經歷了今年的種種挑戰之後,相較於科技股股價估值也偏高,金融股淬鍊了強近的底部,是投資人長期買點的最好時機。

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